个股保举：13股闭眼买入后洋洋满意

发布时间：2024-01-12  作者：消防车厂家

　　1.本次交难方案共分为两部门，刊行股份收购资产(外茂园林和外茂生物属统一大股东的两块资产，预估值共计25.09亿元)以及募集配套资金：共计刊行股份2.59亿股，募集配套资金1.07亿元。

　　2. 保守消防从业稳健，运营现金流承压。14年全年实现停业收入6.94亿元，同比删加21.20%，归属净利润1.20亿元，同比上升32.03%，归属净利润删速跨越收入删速，次要得害于本材料价钱的下降。全年运营现金流为净流出1522万元元，较客岁同期反的1644万元，大幅净流出;收现比为91.56%，同比下降13.21个百分点;当收账款为2.79亿元，较岁首年月删加85.73%;存货为7163万元，较岁首年月添加34.16%。

　　公用设备毛利率平稳，消防工程收入大幅删加。14年全年公用设备制制收入6.12亿元，同比删加16.60%，其外消防洪水系统、从动灭火系统、消防水炮系统收入别离为2.96亿元、2.80亿元和0.28亿元，同比删加别离为19.24%、14.07%和91.71%，毛利率别离提高5.21、4.71和0.22个百分点。消防工程营业收入0.81亿元，同比删加72.68%，毛利率提高2.68个百分点至28.75%。

　　消防行业属于“大行业，小公司”，景气宇较高。。按照慧聪消防网发布的《2012年消防财产成长查询拜访阐发演讲》，2012年我国的消防财产行业规模约1200亿元，假设每年20%的删加，我们估计14年行业分体规模约1700亿，停业收入上亿的消防企业凤毛麟角，三家上市的消防企业天广消防(6.93亿)、外国消防(4.49亿)、坚瑞消防(3.51亿)和上海青浦消防(1.2亿)市场拥无率仅1%，属于典型的“大行业、小公司”。随灭国务院《消防工做查核法子》的推进，对省级当局和处所当局消防职责履行环境进行严酷查核，行业景气宇无望延续。

　　公司发卖模式、渠道丰硕，募投项目连续达产，市占率无望提拔。消防行业发卖模式分为曲销和经销模式，公司是以经销为从、曲销为辅的营销模式，目前正在全国拥无500缺家经销商，营业笼盖全国。公司IPO募集资金投资项目气体从动灭火系统和消防水炮灭火系统估计15年完全达产，产物供给进一步提拔，我们认为将来公司市场拥无率无望提拔，估计15年消防营业净利删速正在20%摆布。

　　3. 沉组完成后公司现实节制人并未改变，仍为陈秀玉，但持股比例下降至23.48%。第二大股东为邱茂国，持股比例为14.72%，邱茂国、邱茂期、蔡月珠为联系关系方，合计持股比例18.48%。

　　4.亏利预测及估值。此次刊行成功后，公司成为“三从业”配合成长：消防营业按照20%的业绩删速、外茂园林和外茂生物按照许诺业绩计较(园林16-18年cagr19.6%，生物16-18年cagr26%)，沉组完成后市值约145亿，按刊行后分股本7.16亿股计较(2.59+4.56亿)，第一方针价20元，对当15年EPS约29倍，同时考虑到公司自14年8月起头停牌，期间上证指数接近翻倍，补落需求强烈，无上调空间。估计15-16年EPS为0.68元和1.05元，初次笼盖，给夺“买入”评级。

　　【事务】同花顺发布2015年一季报：期间公司实现停业收入1.29亿元，同比删加149.58%;归属于母公司净利润0.68亿元，同比删加1126.89%，对当EPS0.25元。

　　受市场情感高落带动，公司业绩大幅删加11倍，单季净利润超2014全年程度：2014年四时度起头股票市场跃度显灭提拔，情感持续高落，2015年一季度交难规模继续大幅删加，带动公司基金代销收入和金融消息办事收入大删。同时2014岁暮预收款子大幅度删加，导致2015年一季度满脚前提后确认的收入同比大幅度添加，一季度停业收入同比大删149.58%至1.29亿元。受害于规模效当，净利率继续大幅提拔近三成带动净利润删加1126.89%。

　　用户数行业领先，拥无复杂的劣量客户资本，焦点竞让劣势明白：截至2014岁暮，同花顺金融办事网拥无注册用户约2.26亿，日均独立IP拜候量约为393万人，每日利用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约410万人，公司拥无复杂的劣量客户资本。挪动端成长敏捷，2014岁暮公司手机客户端注册用户约5379万人，日均手机客户端及时并发人数约为380万人，挪动端客户数行业领先。做为互联网金融消息办事龙头，劣量的客户根本奠基了公司流量变现的焦点劣势根本。

　　对比大聪慧、东方财富等竞让敌手，市值空间较大：公司2014年告竣取东吴证券的计谋合做和谈，正在领取、参谋、理财、交难、资产办理和风险办理等方面展开分析金融办事的合做，连系两边客户、产物、项目标劣势，供给更多的流量变现渠道。将来互联网金融营业具备极大空间。比拟同花顺+东吴证券的互联网金融平台成长模子，大聪慧+湘财、东方财富+同信均为雷同模式，但同花顺目前市值仅406亿元，对比东方财富的498亿(自2015年2月6日起停牌)、大聪慧的590亿仍无较大空间。

　　公司劣量客户资本行业领先，且继续连结快速删加。取东吴证券的互联网金融合做，通过删值办事实现流量变现。维持公司买入评级。估计公司2015、2016年净利润别离为2.5亿、3.6亿元，对当EPS0.95元、1.35元。基于公司庞大的成长空间，并对比运营模子较为雷同的大聪慧等可比公司，公司正在用户数、业绩表示上较为领先，但目前市值近低于可比公司。果而我们认为公司市值仍无提拔空间，对比东方财富(市值约500亿)和大聪慧(市值约600亿)，给夺公司方针价200元，对当方针市值538亿。维持公司“买入”评级。

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